Fonte Editorial: Global tariff war erupts, and S. Korea needs a bold fiscal response, Reuters-Yonhap

Ufficio Policy Focsiv – Nell’ambito della campagna Home – CAMBIARE la ROTTA riprendiamo qui un articolo scritto da Tim Jones per Debt Justice, dal titolo I dazi statunitensi intensificheranno la crisi del debito nei paesi a basso reddito – Debt Justice. In questi giorni si sta dibattendo molto sugli effetti disastrosi dell’aumento delle tariffe sulle importazioni statunitensi, ovvero sulle esportazioni di tutti i paesi del mondo verso gli USA. Gli effetti nel breve termine saranno l’aumento dei prezzi negli Stati Uniti, quindi l’inflazione. Il che significa una riduzione del potere d’acquisto dei cittadini e, di conseguenza, diminuzione dei consumi e quindi della produzione con conseguenze recessive.

Tutti questi effetti si diffonderanno nell’economia globale a causa delle interdipendenze. Le esportazioni verso gli USA caleranno con riduzione dei redditi per i paesi che hanno più relazioni con questo paese. Ancora una volta l’effetto sarà recessivo in una spirale internazionale molto preoccupante. Le crisi del debito aumenteranno. In tutto ciò vengono coinvolti anche i paesi impoveriti, di cui poco si parla.

Come scrive Jones, i dazi statunitensi intensificheranno la crisi del debito nei paesi a basso reddito perché i paesi con alti pagamenti del debito sono tutti colpiti dai dazi, non vi sarà nessun beneficio dal calo del prezzo del dollaro, mentre aumenteranno gli oneri finanziari. L’impatto maggiore sarà la recessione globale che colpirà i ricavi delle esportazioni e quindi la capacità dei paesi poveri di poter rimborsare il debito.

La prevista imposizione di dazi sulle importazioni da tutto il mondo da parte degli Stati Uniti ha colpito i mercati finanziari. La mossa, e qualsiasi ritorsione da parte delle principali economie, rischia di esacerbare la crisi del debito che colpisce molti paesi a basso reddito.

Dei 20 paesi a basso reddito con i più alti pagamenti del debito estero, tutti sono stati colpiti da dazi di almeno il 10%, con alcuni che devono affrontare tariffe molto di più elevate. Laos (48%), Sri Lanka (44%) e Angola (32%) devono affrontare le tariffe più elevate, con la tariffa media in questi 20 paesi del 18%.

Pagare i debiti esteri richiede di guadagnare denaro dal resto del mondo, di solito attraverso le esportazioni. I dazi sulle esportazioni verso la più grande economia del mondo colpiranno direttamente i paesi che già soffrono di un elevato onere del debito, portando a ulteriori contrazioni della spesa pubblica e degli investimenti nell’economia, mentre i guadagni in valuta estera diminuiscono.

Un fattore migliorativo potrebbe essere il calo del valore del dollaro USA, poiché la maggior parte dei debiti esteri sono dovuti in dollari. È stato ampiamente riportato che il dollaro è sceso di valore rispetto alle altre principali valute, il che ridurrebbe il costo relativo dei pagamenti del debito estero. Tuttavia, per i 20 paesi con i più alti pagamenti del debito estero, in media le loro valute non si rivalutano rispetto al dollaro. Infatti, il calo del dollaro è accompagnato dal calo delle valute dei paesi debitori.

In effetti, il dettaglio è più preoccupante di così. Diversi paesi africani hanno valute legate all’euro, quindi hanno visto diminuire di valore la dimensione relativa dei debiti dovuti in dollari. Ma questi paesi tendono ad avere molti dei loro debiti in euro. Altri paesi mantengono una sorta di ancoraggio contro il dollaro, utilizzando le riserve di valuta estera per evitare che le loro valute scendano di valore, e altri potrebbero averlo fatto per proteggere le loro valute negli ultimi giorni. Alcune valute sono scese di valore rispetto al dollaro di circa il 2%, come lo scellino keniota e la sterlina egiziana, nonostante anche il dollaro sia sceso di valore.

Lo shock commerciale e le variazioni delle valute non sono l’unico impatto sui paesi con elevati debiti esteri. Un altro è il tasso di interesse sui prestiti futuri. Il rendimento di un tipo di debito dovuto a prestatori privati chiamato obbligazione indica il tasso di interesse che tali prestatori applicherebbero se un governo dovesse prendere in prestito di più da loro ora. Per i 20 paesi i rendimenti sono aumentati di 2 punti percentuali nell’ultima settimana, raggiungendo una media del 12%. I costi di finanziamento erano già elevati e stanno aumentando, sia attraverso le obbligazioni che attraverso forme meno trasparenti di prestiti da parte delle banche.

Questo è l’esatto opposto di ciò che sta accadendo nei paesi ricchi, dove i rendimenti dei titoli di Stato sono in calo. Ma questo è uno schema che accade spesso. Quando si verificano eventi finanziari globali negativi, gli speculatori spostano il denaro in quelli che percepiscono come asset sicuri – i debiti dei governi dei paesi ricchi – e lontano da quelli che percepiscono come rischiosi – i debiti dei governi dei paesi a basso reddito.

Molti dei paesi con i debiti più alti non erano già in grado di prendere in prestito di più dai prestatori privati. Invece, istituti di credito come il FMI e la Banca Mondiale stanno prestando più denaro, consentendo agli alti interessi dei prestatori privati di continuare ad essere pagati. Il FMI ha giustificato questo dicendo che la crisi del debito è un problema di “liquidità”. La loro aspettativa è che se riescono a mantenere i debiti pagati ora, i tassi di interesse scenderanno e i debitori saranno più in grado di pagare in futuro. Invece, i tassi di interesse stanno aumentando e il FMI e la Banca Mondiale stanno conducendo un salvataggio di massa dei profitti dei prestatori, consentendo al contempo alla crisi del debito di continuare.

Ma l’impatto maggiore dell’aumento dei dazi potrebbe non essere direttamente sulle esportazioni, o sui cambiamenti delle valute o dei rendimenti obbligazionari, ma sul più ampio impatto economico globale. Molti dei paesi con i più alti pagamenti del debito dipendono dalle materie prime per le loro esportazioni. I prezzi delle materie prime sono notoriamente volatili, aumentano nei periodi di boom economico globale per poi scendere rapidamente durante le fasi di recessione. La variazione dei prezzi delle materie prime spesso innesca un aumento dei problemi di indebitamento.

Il prezzo del petrolio è sceso di 14 unità nell’ultima settimana. Il petrolio è un’esportazione chiave per molti dei paesi con un elevato debito estero, tra cui Angola, Senegal, Repubblica del Congo, Camerun e Nigeria. Non ci sono prezzi globali giornalieri per molte esportazioni chiave di paesi con debiti elevati (dai tessili al tè, dai fosfati ai fiori), ma prossimamente si potrà valutare l’effetto. Il prezzo del rame, spesso interpretato come guida per i prezzi di altri metalli e per la domanda generale di materie prime, è sceso del 13%.

Se vengono imposti dazi e ne consegue una recessione economica globale, i paesi che dipendono dalle esportazioni di materie prime ne risentiranno maggiormente. Per coloro che hanno già elevati pagamenti del debito estero, la risposta al calo dei tassi di cambio sarà quella di contrarre ulteriormente la spesa pubblica, o di smettere di pagare e cercare di alleggerire il debito. Come ha dichiarato Indermit Gill, capo economista della Banca Mondiale, nel dicembre 2024 prima che si conoscessero gli eventi di questa settimana:

“È tempo di affrontare la realtà: i paesi più poveri che affrontano difficoltà debitorie hanno bisogno di una riduzione del debito se vogliono avere una possibilità di prosperità duratura. I mutuatari sovrani meritano almeno alcune delle tutele che vengono abitualmente concesse alle imprese e agli individui a corto di debiti ai sensi delle leggi fallimentari nazionali. I creditori privati che concedono prestiti rischiosi e ad alto interesse ai paesi poveri dovrebbero sostenere una parte equa dei costi quando la scommessa va male“.

Più che mai, abbiamo bisogno di un sistema funzionante per cancellare rapidamente ed equamente i debiti dei paesi fino a un livello sostenibile. Unisciti alla nostra campagna per farlo. Unisciti alla petizione della Campagna Cambiare la rotta – Trasforma il debito in speranza: Turn Debt into Hope

Tabella dei dati relativi ai 20 paesi a reddito basso e medio-basso con i pagamenti medi del debito estero più elevati (2023-2025) e i dazi imposti dagli Stati Uniti

Paese	Pagamento medio del debito estero sovrano, in % al reddito, 2023-2025	Tariffe degli Stati Uniti proposte da Trump	Tasso di cambio sul dollaro nell’ultima settimana	Rendimento dei titoli a lungo termine in valuta estera (7 Aprile)	Cambiamento del rendimento nell’ultima settimana
Angola	63.1	32%	Fisso	14.4%	+2.4%
Laos	49.5	48%	-2%
Pakistan	36.3	29%	Nessun cambiamento	14.8%	+3.7%
Bhutan	34.7	10%	-2%
Egitto	34.1	10%	-2%	12.3%	+1.8%
Tunisia	30.6	28%	Nessun cambiamento	9.8% [Obbligazione a breve termine]	+1.3%
Malawi	30.2	17%	Fissato
Benin	30.0	10%	+0.5%	10.3%	+1.4%
Senegal	27.4	10%	+0.5%	12.7%	+2.2%
Costa d’Avorio	26.7	21%	+0.5%	10.0%	+1.1%
Sri Lanka	26.2	44%	-2%	13.1%	+2.8%
Sudan	23.9	10%	Fisso
Gibuti	23.7	10%	Fisso
Kenia	23.1	10%	-2%	12.6%	+1.6%
Capo Verde	21.6	10%	+2%
Guinea-Bissau	21.4	10%	+0.5%
Congo (Rep.)	21.2	10%	+0.5%
Camerun	20.5	11%	+0.5%	12.8%	+1.9%
Giordania	20.4	20%	Fisso	9.5%	+0.8%
Nigeria	19.0	14%	-1%	12.6%	+2.3%
Nella media		18%	0	12%	+1.9%

Per i pagamenti del debito estero per paese, consultare il portale dei dati sul debito di Debt Justice: https://data.debtjustice.org.uk/